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永和房貸PMI庫存指數決定經濟短期走勢
曉旦雖然人們一度對經濟增長回暖失去信心，然而7月數據還是打消瞭一些疑慮。從經濟的短周期看，現在經濟增長的恢復是對前一段過於悲觀預期的修正，預期未來三個月中，經濟仍有回升潛力。PMI庫存指數決定經濟短期走勢。7月數據傳遞出不少好消息。7月外貿數據有所回暖，一度香港跨境投機貿易曾使得外貿數據失真，但是三季度以來在外圍經濟回暖、內部打擊跨境投機貿易的前提下，7月進出口貿易仍然不錯，這說明我國的對外貿易有整體復蘇跡象。現在美國經濟已經恢復，歐洲經濟也已度過最長的衰退期，預計我國進出口貿易還會有進一步增長空間，對外貿易重又成為推動經濟增長的動力。7月工業增加值同比增長9.7%，超出人們預期。其中，股份制企業工業增加值增速最快，股份制企業的工業增加值增長11.1%；國有及國有控股企業同比增長8.1%，在經濟政策微調中，股份制企業以及國有及國有控股企業最受益。這一點對股票市場也是好消息。其他數據也多有起色。1至7月全國固定資產投資同比增加20.1%；1至7月社會融資規模10.96萬億元，比上年同期多2.13萬億元，M2同比增加14.5%；7月人民幣貸款增加6999億元，均高於市場預期。此外，7月CPI漲幅低於預期，這使人們沒有感到通脹的煩惱，為經濟政策的微調預留瞭空間。把7月數據與官方公佈的PMI相對照，二者可以相互映襯。由此推測，盡管7月匯豐PMI47.7%的水平創出數月以來的低點，但是筆者相信8月匯豐PMI預覽值會出現回升。不過我們也應該看到，經濟數據的好轉並非預示著經濟增長重新踏上坦途。如果用經濟周期的理論分析，現在的經濟回升隻是在經濟長周期調整中一個小的回升周期。從長周期的角度看，我國的經濟結構調整仍然處在起始階段，如果從股票市場層面分析，傳統產業的市值仍然占據主要比重，而新興產業的市值比重則相對較低。人們常羨慕美股的標普指數、道瓊斯指數、納斯達克指數迭創新高，那就要看看它們是由哪個人信貸銀行推薦汽車貸款些企業的市值在主導，如果他們也是以銀行、煤炭、有色等周期股唱主角，那麼這些指數恐怕也得趴在地上。從這一角度看，現在奢談A股大牛市是不現實的。我們主要的觀察目標是PMI中的庫存指數，如果庫存指數持續維持在擴張水平之上，經濟短周期就可能結束，畢竟我們仍處在一個去產能過剩的長周期中。
新聞來源http://news.hexun.com/2013-08-17/157177569.html
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